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“上車(chē)”不易 鼎泰高科壓力待解

2024年06月27日 來(lái)源:北京商報

以數控機床刀具生產(chǎn)為主的鼎泰高科,近來(lái)因為車(chē)載光控膜受到關(guān)注。作為一家消費電子產(chǎn)業(yè)鏈公司,鼎泰高科近來(lái)積極謀求“上車(chē)”,開(kāi)拓增長(cháng)空間。但不可否認的是,公司的新興業(yè)務(wù)仍處在前期準備階段,離穩定盈利尚有距離。6月26日,鼎泰高科再次回復了車(chē)載光控膜相關(guān)問(wèn)題。但在利潤下滑的背景下,公司是否有足夠的研發(fā)資金度過(guò)陣痛期,也需要持續關(guān)注。

利潤下滑

在投資平臺上,有投資者詢(xún)問(wèn)鼎泰高科的車(chē)載光控膜,是否進(jìn)入了小米、比亞迪、蔚來(lái)、小鵬等品牌,鼎泰高科對此表示,公司光膜產(chǎn)品雖然需要車(chē)場(chǎng)認證,但多是交付給下游模組廠(chǎng)商,并不直接賣(mài)給以上公司。

實(shí)際上,公司主要還是身處消費電子產(chǎn)業(yè)鏈。PCB板是手機、平板中不可或缺的部分,各種芯片集成于其上,鼎泰高科正是生產(chǎn)鉆針、銑刀、磨刷等PCB加工耗材的企業(yè)。

目前,鼎泰高科在功能性膜方面取得了一定進(jìn)展,除了車(chē)載光控膜之外,還有防爆膜、防窺膜等產(chǎn)品,可用在汽車(chē)、手機、家電、工業(yè)控制等方面。對于被頻繁問(wèn)及的車(chē)載光控模,鼎泰高科稱(chēng),相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)通過(guò)IATF 16949體系認證,不過(guò)暫不能大批量交付。

之所以被追問(wèn)新增長(cháng)點(diǎn),或許因為消費電子已不足以支撐公司業(yè)績(jì),2023年和今年一季度,鼎泰高科的營(yíng)收分別約13.2億元、3.3億元,分別同比上漲8.34%、20.45%,但是凈利潤卻接連下滑,分別為2.2億元、4066萬(wàn)元,尤其一季度同比下滑超40%,“增收不增利”問(wèn)題明顯。

雖然自今年初消費電子有所復蘇,但這股“春風(fēng)”也很難吹到上游,產(chǎn)業(yè)觀(guān)察家丁少將認為,對PCB板、通用芯片這些“大宗商品”來(lái)說(shuō),想要完全消化此前的存貨尚需一段時(shí)間,現在只能說(shuō)是進(jìn)入去庫存階段的尾聲,畢竟還沒(méi)完成。

展望2024年的業(yè)績(jì),鼎泰高科也沒(méi)有釋放太多積極的信號,挽救業(yè)績(jì)的措施仍集中在降本增效上面,即提高工時(shí)效率、產(chǎn)品良率以及人效,此外嚴格費用支出管理,降低管理成本。

進(jìn)度存疑

消費電子難以依賴(lài),車(chē)載光膜能否成為新支柱就成了關(guān)鍵問(wèn)題,專(zhuān)家認為,“上車(chē)”雖然是必要的發(fā)展方向,但其中上游企業(yè)的影響力、話(huà)語(yǔ)權依舊不高。

丁少將談到,智能汽車(chē)利好功能性膜的邏輯在于,車(chē)載屏幕數量有所增加,光控膜作為車(chē)載面板的一部分隨之受益,但要討論增長(cháng)態(tài)勢,仍需要從面板產(chǎn)業(yè)這個(gè)大方向著(zhù)眼,功能性膜只是其附屬。

觀(guān)察市場(chǎng)不難看到,如今車(chē)載面板不僅應用在中控、后座的娛樂(lè )大屏,更用在A(yíng)R

HUD抬頭顯示器、車(chē)窗透明顯示等方面,車(chē)載光控膜可將光線(xiàn)固定到指定區域,防止車(chē)載顯示屏在前擋風(fēng)玻璃上形成倒影,埋下安全隱患。根據CINNO Research統計及預測,2022年全球車(chē)載面板出貨總量約1.92億片,到2030年將提高到2.67億片。

盡管發(fā)展前景良好,但目前仍然難以看到新品對業(yè)績(jì)的幫助,截至2023年,鼎泰高科的刀具產(chǎn)品營(yíng)收占比依然接近79%,功能性膜占比僅約為6.8%。

從去年的研發(fā)進(jìn)度看,鉆針、銑刀等傳統產(chǎn)品依舊是重點(diǎn),例如IC載板用微小徑鉆針研發(fā)、25倍以上高縱橫比PCB鉆針研發(fā),都已進(jìn)入大批量驗證階段,而光控膜項目截至去年底,仍然處在原材料評估、光學(xué)驗證、競品分析階段。

在業(yè)內觀(guān)點(diǎn)看來(lái),鼎泰高科的“上車(chē)”之旅機遇與壓力并行,所謂機遇,主要因為公司是國內車(chē)載功能性膜的先行者,從目前A股上市公司看,鼎泰高科只有萬(wàn)順新材等少量對手,以萬(wàn)順新材為例,該公司也是從鋁加工行業(yè)“跨界”而來(lái),功能性薄膜業(yè)務(wù)同樣占比不高,在去年總營(yíng)收中只有約1.38%。

如何平衡

在未來(lái)一段時(shí)間中,或許鼎泰高科仍然需要把機床刀具上掙的錢(qián)補貼到功能性膜的研發(fā)中。

從財務(wù)上看,即便利潤下滑期間,公司研發(fā)費用依舊在上漲,2023年約為9772萬(wàn)元,同比上漲22.43%;今年一季度約為2770萬(wàn)元,同比上漲約22.03%,這在一定程度上也增加了公司的成本壓力。

相比研發(fā)投入,更值得關(guān)注的是生產(chǎn)成本,拆解鼎泰高科的成本可以看到,PCB制造中,原材料和制造費用占比分別達到45.95%、40.6%,直接人工達到13.45%,而且這三項在2023年均同比上升。

以原材料為例,鼎泰高科所采購的鎢鋼主要來(lái)源于境外,受到經(jīng)濟環(huán)境、供求關(guān)系、匯率等一系列因素影響,雖然鼎泰高科與主要客戶(hù)約定了調價(jià)機制,但對于調價(jià)方式、調價(jià)范圍未作出具體安排,當重要原材料漲價(jià),而下游客戶(hù)又不愿承擔該部分成本時(shí),或許會(huì )進(jìn)一步擠壓鼎泰高科的利潤空間。

在專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)看來(lái),鼎泰高科面臨的難題并不特殊。產(chǎn)業(yè)觀(guān)察家洪仕賓對記者評論稱(chēng),企業(yè)開(kāi)辟新賽道時(shí)總會(huì )有“陣痛”,研發(fā)費用在源源不斷地投入,而新品盈利似乎遙遙無(wú)期,在此期間,企業(yè)最重要的是要把控好現金流和債務(wù)風(fēng)險,先要穩住陣腳,再謀求更進(jìn)一步。

從資金方面看,近兩個(gè)季度鼎泰高科在手現金分別約1.91億元、1.56億元,相比此前3億—4億元的規模有所減少,同時(shí),公司短期借款連續兩個(gè)季度攀升,去年底約1.28億元,今年一季度已經(jīng)達到1.51億元。鼎泰高科能否安然度過(guò)“上車(chē)”前的階段,仍要進(jìn)一步觀(guān)察。

記者就相關(guān)問(wèn)題采訪(fǎng)鼎泰高科,但截至發(fā)稿未獲回復。

責任編輯:鄭伊丹
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